两大积极信号，突袭A股！

涉及特别国债的预期起来了！

昨天，财政部专场新闻发布会的消息传出之后，市场关于特别国债的议论和预期就多了起来。那么，今年是否还会发行特别国债，规模又会有多大呢？昨夜今晨，亦有两大重磅信号显现：

一是，央行主管媒体金融时报报道称，特别国债增发的可能性较大。

二是，四川省政府党组会议明确提出，对国家即将出台的更大规模超长期特别国债、提前下达明年中央预算内投资计划等政策，要强化项目包装储备，做深做实前期工作，努力争取更多份额更大支持。

两大信号

国务院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。市场对此亦是关切颇多。

今天早上，有信号传来。金融时报报道称，对于此次发布会，市场反映积极。“财政部已设立特别国债收支科目，表明通过特别国债增发的可能性较大。此外，预计年底前，部分专项债额度将提前下达，使用范围可能扩大。”中国首席经济学家论坛理事长连平在接受采访时预计，土地储备和地方政府债务化解或将是政策发力的重点方向。他表示，下一步宏观政策要提高针对性、一致性和持续性，让市场形成稳定预期，激活更大市场活力。

另外，据昨天下午的消息，四川省政府10月8日召开党组（扩大）会议，进一步研究项目投资、产业链发展和改革事项推进等工作。会议强调，对已明确的降准降息、促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场等政策，要深入研究、吃透精神，加强宣传解读力度，研究制定针对性配套措施，指导市场主体掌握政策、用好政策。

其中，特别提到，对国家即将出台的更大规模超长期特别国债、提前下达明年中央预算内投资计划等政策，要强化项目包装储备，做深做实前期工作，努力争取更多份额更大支持；当前要更好发挥政府项目投资带动作用，进一步激发民间投资积极性，以扩投资支撑稳增长。对需争取的政策，要主动对接，力争更多政策新工具、新试点落地四川。对前期出台的“两重”“两新”、稳增长“16条”等政策，要加快兑现，及时开展效果回头看，进一步提高政策措施的针对性、有效性。

市场的预期

那么，市场的预期究竟又如何呢？

天风证券宏观研究认为，周六财政的发布会大概率会有增量财政政策 逻辑上，今年财政缺口明显大于去年，有必要也有空间推出增量政策弥补缺口。现实上，10月8日四川省政府召开党组扩大会议，要求“对国家即将出台的更大规模超长期特别国债、提前下达明年中央预算内投资计划等政策，要强化项目包装储备，做深做实前期工作，努力争取更多份额更大支持”，增量财政的信号已经出现。

但财政的条条框框较多，周六的发布会可释放的内容存在限制。财政不像货币，财政政策要经过审批流程较多。从政策的自主权限上来看，央行最大，财政次之，发改最小（执行部门，增量弹药得看央行和财政）。央行权限较大，几乎所有的货币政策都可以不需要经过太多名义上的审批流程（当然肯定要向中央汇报）；但财政不同，但凡涉及到财政预算的调整，都需要经过全国人大的审批，财政自己能决定的，只能是在人大批准的预算范围之内。

渣打银行认为，针对今年以来全国税收下降造成的融资缺口，可考虑增发1万亿元国债补足，以保证必要财政支出。放宽债券资金用途，防止资金闲置。考虑增加1万亿元再融资债额度，化解地方债务风险。还可考虑宣布明年发行更大规模超长期特别国债，并提前下达明年额度，实现今明两年衔接。与此同时，央行提供充足流动性，包括二级市场购国债，防止财政的挤出效应。财达证券称，从财政整体情况看，中央财政赤字率相对较低，举债空间较为充裕，增发更大规模的超长期特别国债符合增量财政政策出台的预期。预计四季度大概率会推出增量特别国债发行，规模从实际需求来看很有可能超过1万亿元。